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德英经济均现疲态 欧洲经济火车头何以同步失速

在欧洲股市跌跌不休的背后，是德国、英国、意大利、法国、西班牙等主要欧洲国家的经济徘徊在衰退边缘的踉跄。

欧洲央行已经准备好推出新的刺激措施以提振经济，预计最早将于9月份降息。本月早些时候，欧元对美元汇率已跌至2017年年中以来的最低水平。

德英经济均现疲态

以传统的欧洲经济两大火车头德国和英国为例，可以看出欧洲经济正挣扎在衰退边缘。

首先来看经济增速。

据德国8月14日发布的经济数据，德国经济正处于失速当中，这令市场对欧元区经济前景愈发担忧。今年第二季度，德国未季调GDP初值环比降0.1%，符合预期，前值为增长0.4%。经季调后的GDP数据则从第一季度的0.7%放缓至0.4%，超出预期的0.1%。数据公布后，德国十年期国债收益率创下新低，至-0.623%。德国联邦统计局Destatis在数据出炉后表示，德国经济表现 略微下滑 ；德国经济在过去的12个月中仅增长了0.4%，从过往几年的数据来看，2019年是表现最差的一年。

英国经济也同处失速状态中。英国国家统计局8月9日发布的数据显示，今年第二季度英国GDP环比下降0.2%。同时，英镑汇率也已跌至两年半来最低。英国《金融时报》称，今年7月，英国经济出现了2012年第四季度以来的首次萎缩。数据显示，英国三大主要经济部门服务业、制造业、建筑业均表现不佳。英国国家统计局认为，今年经济数据波动反映了英国经济受脱欧进展影响明显。

再看贸易情况。

诸多分析均指出，出口不佳拖累了二季度德国经济。从公布的数据来看，6月份，经季调后德国出口总额为1061亿欧元，同比大跌8%。另据德国统计局数据，德国在6月对欧盟以外的国家出口下降10.7%，进口下降了8.9%；同时，德国对欧盟国家的出口同比下降6.2%，进口下降1.1%。

而英国贸易也出现下降趋势，6月季调后商品贸易账-70.1亿英镑，预期118亿英镑，前值115.2亿英镑，修正为107亿英镑。

还有就业。

德国劳工市场近期表现不佳，失业率在过去三个月中有两个月在上行。

英国的就业情况也需谨慎乐观。8月13日，英国公布截至6月的三个月ILO失业率、7月失业率及失业金申请人数，因数据符合预期短线拉动英镑。虽然英国第二季度就业市场意外强劲，但分析师表示，这可能是一个分水岭，因脱欧在即，企业开始为可能出现的无协议脱欧做准备而增加雇员；且就业数据的细节显示，未如不符合应重新找正来的日子珂楠树将更加艰难--在第二季度就业净增中，兼职工作和50岁以上的工人占了全部，而失业率升至3.9%，高于3.8%的预期。

最后是制造业。

德国制造业数据在7月份出现恶化。伦敦市场研究机构IHS Markit的最新数据显示，7月份德国制造业采购经理人指数降至43.1，创下自2012年欧债危机爆发以来的新低，同时也是连续第7个月低于50荣枯线。6月份德国的工业产出按月算下降了1.5%，4～6月份下降了1.9%，是2012年以来最大的季度下滑幅度。除了建筑业以外的其他行业都出现下滑。

英国6月制造业产出环比-0.2%，预期-0.1%，前值0.4%。6月工业产出环七叶薯蓣比-0.1%，预期-0.2%，前值1.4%修正为1.2%；

综上判断，德英两国经济前景难见亮色。

德国投资者对于德国经济预期愈发悲观。德国ZEW研究所8月13日公布的调查结果显示，7月份投资者对德国经济预期指数从-24.5暴跌至-44.1，为2011年12月以来的最低水平。此前多家机构对该指数的预期在-28.5左右。而这个数据在近20年中，只有在2008年国际金融危机、2011年欧债危机时期才跌破过-40。ZEW研究所首席执行官阿希姆 万巴赫在声明中称，8月份的调查显示 德国经济周期前景显著恶化 。

由于信心不足，英国的商业投资在过去的六个季度里已有五个季度出现下滑。英格兰银行近日发布的报告下调了对未来两年英国经济增长的预期，预计今年将增长1.3%，低于5月份预测的1.5%；对2020年的预期则从此前的1.6%下调至1.3%。

内忧外患脱困实难

德国和英国这两大传统欧洲经济支柱身显疲软源自内忧外患。

所谓外患，当前最突出的就是全球经济不确定性加剧、英国 硬脱欧 风险累积以及贸易摩擦升级。

中国现代国际关系研究院欧洲研究所所长、研究员张健指出，英国无协议脱欧的可能性近期已由40%上升至50%，这不仅给英国自身经济增从这个角度看加了风险，也给全球经济前景再添不确定性，这些政治经济环境因素让英国经济在今年第三季度处境艰难。出自对 硬脱欧 带给英国经济负面影响的担忧，自2016年以来，投资者信心不足使英国商业投资一直处于疲态，今年第二季度，商业投资进一步下滑0.5%就是明证之一。

同样，张健也指出，在国外需求疲软和贸易摩擦升级的打击下，德国出口大受其累，订单骤减打压了德国制造商的信心，从而表现为第二季度经济衰退。

荷兰国际银行分析师卡斯腾 布热泽斯基表示，贸易紧张局势、全球不确定性以及举步维艰的汽车业最终让德国经济陷入了困境。特别是不确定性的增加削弱了市场信心，进而影响了经济活动。

所谓内忧，即指这两大老牌强国近年来愈发内力不足，传统优势产业在国际竞争中逐渐式微，却还未培育出足以弥补的新增长点。

张健强调，德国和英国的制造业和工业产出都呈疲软态势试验力细节您清楚吗？，在全球经济走弱的背景下，两国的出口和工业生产两大领域的增长后续恐将继续走弱。比如低生产率是英国最大的经济挑战之一，近期其制造业每小时产出同比下降0.6%，连续第四个季度下降，是自2013年年中以来持续时间最长的一次。这也是导致英国10年来薪资增长乏力的原因之一。

德国Ifo研究所经济景气问题专家罗伯特 莱曼表示，德国工业当前的预期很不乐观，越来越多的企业表示，其有意在今年第三季度缩减生产规模。 德国工业面临的不景气状况将持续至何时，目前仍是未知数。 （ 张日）

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