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沈建光：政治局会议预示的政策变局

沈建光：政治局会议预示的政策变局

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核心提示：我们认为，朝鲜紫珠10月31日中央政治局会议主要突出四大重点：防范经济下滑、扭亏民营经济、提振股市信心、以及抵御外部风险。本次政治局会议首次强调经济下行压力有所加大、外部环境发生深刻变化，突出了对经济下行和外部贸易战风险的担忧；会议提及坚持两个毫不动摇，解决民营企业困难，是对当前民营经济困境乃至退场焦虑的回应；

我们认为，10月31日中央政治局会议主要突出四大重点：防范经济下滑、扭亏民营经济、提振股市信心、以及抵御外部风险。

本次政治局会议首次强调 经济下行压力有所加大 、 外部环境发生深刻变化 ，突出了对经济下行和外部贸易战风南川橐吾险的担忧；会议提及坚持 两个毫不动摇 ，解决民营企业困难，是对当前民营经济困境乃至退场焦虑的回应；提及促进资本市场长期健康发展，意味着近期股市大跌，市场不稳已引起高层重视，未来维护股市信心将纳入政策考量，出台诸多政策配套。

10月政治局会议的变与不变：与731会议相比，本次会议延续 六稳 提法，但并未提及 去杠杆 与 房地产 。会议并未提及人民币汇率，但六稳中的兜锦稳金融，稳预期，稳外资，意味着央行仍会采取操作以确保人民币不会跌破7，以使汇率风险可控。

会议没有6年的攻关终得回报提及去杠对接制造业市场探索产业化路径杆，与易纲行长此前 杠杆已经稳住 的表态相呼应，意味着短期稳增长措施被放置首位，特别是补短板与基建会明显加快。未提及 下决心解决好房地产市场问题，坚决遏制房价上涨 ，有丰富他们的经验两种猜想，一是房地产政策不变，延续近日人民的表态 房地产调控不会放松 ，另一种可能是政策调整留有余地，会依据因内外部环境变化而判断是否会采取边际放松。

强调供给侧改革，改革开放仍是大基调。会议强调，中国经济正在由高速增长阶段转向高质量发展阶段，坚持以供给侧结构性改革为主线，从实际情况来看，最近一段时间，有一系列举措，如国家领导人南巡广东、中日合作密切加强，中国首个进口博览会在紧锣密鼓筹划，个税改革持续推进，财政部表态研究更大规模的减税降费灰莉、疏解国内民营经济资金困境、稳定金融市场、保护外资等现实举措，预示着新的措施已在酝酿当中。

重中之重，还是落实。于内而言，能否提振民营经济与资本市场，关键在于能否进一步落实改革开放。要知道，除了高层喊话，民营企业家信心能否提振，还要取决于政策如何落地，强化产权保护需求能否满足，以及国有企业与民营企业能否公平竞争等现实需求。

而于外部风险，在中美贸易战风险加大的背景下，加快多边谈判，同时趁着当前美国股债双杀、经济预期下行、政治多方风险加大以及美国大豆收获季即将到来的时机，抓住G20高层会晤的关键时点，促成双方妥协，给贸易战降温，还是有可能性的。